프롤로그
‘ 큰대(大) 믿을신(信) △△증권’이라는 광고 카피가 한때 유행한 적이 있습니 다. 믿음경영을 내세운 한 증권회사의 TV광고입니다.‘믿고 맡겨주세요’라는 뜻이지요.
그런데 역설적이게도 주식 투자를 해본 사람이면‘믿고 맡긴다’라는 말을 믿는 사람이 없습니다. 증권회사는 기본적으로 주식을 사고 파는 과정에서 매매를 중개해주는 투자중개업자라는 걸 알고 있기 때문입니다. 물론 주식을 선택하는 단계에서 증권회사 직원의 도움을 받기는 합니다. 그렇다고는 해도 주식같은 금융투자상품의 선택과 그에 따른 책임은 오롯이 투자자 ...
프롤로그
‘ 큰대(大) 믿을신(信) △△증권’이라는 광고 카피가 한때 유행한 적이 있습니 다. 믿음경영을 내세운 한 증권회사의 TV광고입니다.‘믿고 맡겨주세요’라는 뜻이지요.
그런데 역설적이게도 주식 투자를 해본 사람이면‘믿고 맡긴다’라는 말을 믿는 사람이 없습니다. 증권회사는 기본적으로 주식을 사고 파는 과정에서 매매를 중개해주는 투자중개업자라는 걸 알고 있기 때문입니다. 물론 주식을 선택하는 단계에서 증권회사 직원의 도움을 받기는 합니다. 그렇다고는 해도 주식같은 금융투자상품의 선택과 그에 따른 책임은 오롯이 투자자 개인의 몫입니다. 투자의 대가로 증권회사에 지불하는 수수료로 판단해보면 이해가 빠를 것입니다.
요즘은 은행을 통해 펀드에 투자하는 분들이 많습니다. 이 과정에서 은행의 역할에 대해 오해하는 분들을 심심치 않게 만나게 됩니다. 은행 직원을 통해 들은 이야기입니다. 지점 창구를 통해 펀드에 3,000만 원 어치 투자한 고객이 있습니다. 이 고객은“거액을 맡겼는데 왜 맞춤형 자산관리를 해주지 않느냐”고 불만을 제기한다고 합니다. 펀드 투자로 3,000만 원을 넣었으면 적지 않은 돈입니다. 은행 입장에서 생각 해보면 3,000만 원은 적은 돈도 그렇다고 아주 큰 돈도 아닙니다. 더구나 열 명 남짓의 지점 직원으로 펀드 고객마다 맞춤형 자산관리를 한다는 건 불가능한 일입니다. ‘ 믿고 맡기는’ 투자라고 하면 흔히 펀드를 말합니다. 펀드는 2004년 적립식펀 드라는 개념이 소개되면서 대중화되었습니다. 2007년에는‘인사이트 펀드’로 절정의 인기를 누렸습니다. 그렇지만 금융위기를 지나면서 안타깝게도 펀드의 인기는 빠르게 식어가고 있습니다.
펀드의 인기가 추락한 데에는 여러 이유가 있을 것입니다‘. 묻지마 투자’식으로 유행에 휩쓸려 펀드에 가입한 경우도 있습니다. 은행이나 증권회사 직원의 권유만 믿고 덥석 가입한 경우도 많습니다. 펀드 매니저에 대한 맹목적인 믿음도 있습니다. 펀드는 장기투자라고 해서 신경쓰지 않고 묻어두었는데, 막상 수년이 지나서 보니 원금회복을 못한 경우도 있을 수 있습니다. 앞서 은행에서 펀드에 가 입한 고객처럼 판매직원이 사후 서비스식으로 계속해서 관리해주는 것으로 착각하는 경우도 부지기수입니다.
하루 종일 직장에서 생활하는 월급쟁이나 평범한 가정주부 입장에서야 펀드 가입만으로 재테크가 해결되어야 합니다. 그러라고 펀드 가입할 때 판매수수료를 내고, 해마다 꼬박꼬박 판매보수·운용보수·사무관리보수를 가져가도 그저 그러려니 하고 넘어가곤 하는 것입니다. 전문가를 믿고 재산을 맡겼으니, 전문가가 알아서 잘 굴려주겠지 하고 믿는 것이지요.
사실 펀드 그 자체는 훌륭한 투자상품입니다. 소액으로도 투자가 가능하고 포트폴리오를 통해 분산투자를 해 주기 때문에 개인 입장에서 활용하기 딱입니다.
문제는 관리입니다. 어떤 펀드도 시장을 이길 수는 없습니다. 시장 상황에 따라서 포트폴리오를 교체해야 하고, 경우에 따라서는 펀드를 갈아타야 하기도 합니다. 이런 걸 자산배분이라고 합니다. 펀드는 하나의 상품일 뿐 사후 관리를 할 수는 없습니다. 이런 자산배분 서비스를 해 주는 것이 바로 투자일임입니다. 투자일임이라는 말은 낯설고 생소합니다. 제도적으로도 펀드에 비해 30년 이상 늦게 도입된 제도입니다. 증권회사와 거래를 제법 해본 사람은 랩 어카운트(Wrap Account)라는 걸 들어봤을 것입니다. 법률 상의 명칭은‘맞춤식 자산관리계좌’인데 보통 랩 어카운트라고 불리고 있습니다. 랩 어카운트가 투자일임의 한 종류이고, 투자일임이 바로 맞춤형 자산관리 서비스입니다. 전 세계 부자들의 재테크 수단이 바로 자문과 일임입니다. 전 세계 부자들이 재테크를 할 때 이용하 는 방법의 80% 이상이 자문과 일임입니다.
자문이나 일임 등은 얼마 전까지만 해도 부자의 전유물이었습니다. 증권회사의 랩 어카운트에 가입하려면 최소 3,000만 원 정도는 있어야 했습니다. 주식이나 펀드만으로 자산배분을 하는 것이 아니라 포트폴리오 형태로 자산배분을 받 기 위해서는 3억 원 정도는 내야 했습니다. 시중은행의 프라이빗 뱅킹(Private Banking) 서비스를 이용하려면 금융자산만 3억 원 정도 있어야 했던 것과 비슷합니다.
몇 년 전부터 이런 장벽이 허물어지고 있습니다. 증권회사의 랩 어카운트는 보통 최소 2,000만 원 정도면 가입이 가능한 경우가 많습니다. 정책금융상품인 일임형 개인종합자산관리계좌(ISA)는 1만 원으로도 가입이 가능합니다. 공모펀드 중심이고, 다양한 포트폴리오를 만들 수 없는 정형화된 서비스라는 한계가 있긴 하지만 말입니다. ISA는 앞으로 세제혜택도 늘어날 것이 확실하기 때문에 투자일임 대중화의 선봉에 서지 않을까 생각합니다. 이용섭 일자리위원회 부위원장 의 말을 들어보면 그렇습니다. 이 부위원장은 2017년 5월 8일 더불어민주당 비상 경제대책단장 자격으로“ISA 가입 대상을 소득 여부에 관계없이 주부, 청년, 은 퇴자를 포함한 전 국민으로 확대하는 등‘신형 ISA’도입 방안을 검토하기로 했다”고 밝혔습니다. 랩 어카운트나 ISA 외에도 투자일임 서비스는 점점 더 영역을 확장하고 있습니다. 요즘 은행이나 증권회사 등이 앞다퉈 내놓고 있는 모바일 자산관리 서비스도 투자일임을 지향하고 있습니다. 카카오톡 기반의 자산관리 서비스 회사인 두나무투자일임도 회사명에서 알 수 있듯이 투자일임 서비스를 제공합니다. 로보어드바이저(Robo Advisor) 회사로 유명한 디셈버앤컴퍼니, 쿼터백자산운용 등도 알고리즘(algorithm)에 기반하여 투자자문·투자일임업을 하는 곳입니다. 일임이라는 단어가 어려워서 그렇지 우리가 흔히 사용하는‘알아서 잘 굴려주세요’,‘믿고 맡긴다’라는 게 모두 투자일임을 뜻하는 말입니다.
당신이 여전히 펀드만 알고 있다면, 이제는 투자일임 서비스에 가입하고 당당하게‘맞춤형 자산관리’를 요구해 보시기 바랍니다.
책의 순서는 다소 딱딱할 수 있지만 국민 재테크의 변천사를 따라가고 있습니다. 제1장은 저성장·저금리 시대의 기본적인 투자 환경을 소개합니다. 고금리 시대를 지나 금융투자상품 투자의 필요성과 로보어드바이저의 출현에 따른 비대 면 자산배분 서비스의 출현을 소개하고 있습니다. 제2장에서는 적립식 펀드의 도입으로 시작된 펀드 재테크의 흐름을 간략하게 정리하면서 펀드 이후의 국민 재테크가 어떤 변천을 겪었는지 정리해보았습니다. 이 과정에서 우리나라 국민의 자산구성과 금융자산의 현황도 살펴봅니다. 제3장에서는 본격적으로 투자일임의 역사를 소개합니다. IMF 외환위기의 와중에 탄생하여 펀드에 가려지고 통합 자본시장법의 제정 과정에서 초기 투자일임 시장이 자리를 잡아가는 모습을 볼 수 있습니다. 책을 쓰게 된 계기이기도 합니다. 펀드에 대한 서적이나 보고서는 무수히 많은데 이상하게도 투자일임에 관한 책이나 논문, 보고서를 찾기가 쉽지 않았습니다. 비대면 일임계약을 둘러싼 논란도 여기에서 비롯되지 않았나 싶습니다. 사모펀드도 마찬가지지만 투자일임에 관한 제도적 정비가 이루어지지 않은 상황이라서 섣불리 손을 대지 못하는 것이 아닌가하는 것입니다. 제4장은 2003년 시작된 국내 증권회사의 랩 어카운트를 정리해보았습니다.
국내 랩 어카운트 시장은 자문형 랩 어카운트 이전과 이후로 대별되는데, 초기 랩 어카운트 시장에 대한 정리가 무척 어려웠습니다. 랩 어카운트에 대한 제대로 된 통계도 없고, 증권회사가 출시한 랩 어카운트 상품의 정확한 내용 파악도 어렵습니다. 제5장은 ISA의 탄생과 미래를 집중탐구하였습니다. 도입 1년이 지나면서 벌 써 잊혀진 상품 취급을 받지만 IS